兴趣消费赛道或现结构性增长机遇pg电子网站中金公司：卡牌等

　　需求结构分析△▷◆■▽：国内需求呈结构性增长□▼◆□，产品创新与渠道跟进◆▽。我们认为△▼□△◁◇，在国内互联网成熟☆■◆▷▽、娱乐时间趋紧的背景下●◇▪○▪-，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇-▷。这主要由于卡牌受众广▼▼▲=、群体年轻□△◁▷，价格门槛低△•，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动▽•▷…★☆，且优质IP感召力强▽…，•○○★“谷子文化◁…◆•▲□”培育付费习惯=◁••●。近年来有越来越多的IP资源方入场□●▷☆◇，完善了IP卡牌从开发到销售的链路△…◁▪。同时▷●▷☆◁遇pg电子网站中金公司：卡牌等，我们判断●▷☆□，由于卡牌兼具收藏■=、社交◁▼…、投资▪△◇●、竞技等属性○-★，其二手市场的交易活跃度上升▲□■-，亦催化着行业热度□-，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟◆△★●◁，卡牌市场或将进一步释放价值空间▼▽。

　　中金 卡牌行业深度分析▷◁◆=：IP纵向拓展加速▲◇●=▽-，关注☆=△“内容+体验消费■◁◇○”双轮驱动

　　集换式卡牌行业进入快速发展期▽◇◆◆○▲，同时在IP价值日益凸显的市场环境下▼▽•，近年来▪△，未来行业市场规模仍有较高的发展前景▽□▼•●▪，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟…▷□•，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势☆□☆-。产业链参与方逐渐丰富…▽…▪，

　　研报认为◇★◁，在国内互联网成熟▼▪•☆、娱乐时间趋紧的背景下◇○▽=△，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇■▷■●=■。这主要由于卡牌受众广••▽○=、群体年轻◇☆▷▲，价格门槛低-•◆▷▲◆，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动…★■▷，且优质IP感召力强□•★•●，■☆▲“谷子文化▷…☆○◆”培育付费习惯○▪□▲◁。近年来有越来越多的IP资源方入场…-，完善了IP卡牌从开发到销售的链路▪…■。同时●▼□，由于卡牌兼具收藏■□…◇☆、社交▷△、投资▷■…、竞技等属性■★◇▲▽，其二手市场的交易活跃度上升…★，亦催化着行业热度○•▷◁…，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟▼•▷…，卡牌市场或将进一步释放价值空间●●▪◇★▲。具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势-●▷●◆。

　　现状与产业链分析◇○□●：国内卡牌行业规模快速增长pg电子官方网站=△▷，产业链上下游融合发展☆▼。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者▼◆，受众群体广泛☆○。据灼识咨询▼◁，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元▼=▷▪●，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25◇◇.8%•▷。回溯发展历程■•●■•△，对比美国和日本市场■-••◆，我国卡牌行业起步较晚••，2017年后进入快速发展阶段▼●★-，产业链参与方逐渐丰富◁▲•◆，涉及IP方=-◆■△、制造发行方及销售交易方多个环节△•◁••▪。我们认为★•☆★，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间…=▪△，有望进一步融合发展◁□◇▼。

　　行业发展趋势◆◁=□□：IP方纵向深入布局▽▷●▽▲，品类有望向外延展•◁☆-▲市场春节消费暴增潜力无限pg模拟器电脑版 综上所述△●▽▷=，县域农村市场在春节期间展现了多元化和品质化的消费趋势pg模拟器电脑版◁■△，随着乡村振兴的持续推进•-●pg模拟器电脑版县域农村，高品质 更多 市场春节消费暴增潜力无限pg模拟器电脑版兴趣消费赛道或现结构性增长机。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性•-…▲，其生产周期可短至20~30天★▲，是较为高效快速落实IP实体化的形式▪◇，IP可视化逐渐成熟-▽△•、供给侧充裕=★，为卡牌建图奠定发展基础•○--。我们认为□•，上游IP方卡牌业务布局深入◇●△，产业链协同合作逐渐增加■○▲▲◆，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用△◁◆，能够加速形成单IP多品类布局pg电子官方网站•▼▲…◆▽，同时线下渠道完善•=▲，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透▽=◇••◆。